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【波音股票】十大集团之航空工业:航空装备主要供应商,国企改革

时间:2021-02-19 09:05来源:金融界 点击:

  我国防务行业格局清晰,主要由十大集团构成。各集团均有自己的定位和历史使命。航空工业集团是我国航空装备主要供应商,且是十大集团中唯一入选国有资本投资公司试点的企业(2018年底)。

  作为我们十大集团系列报告第一篇,我们认为:站在十三五与十四五交汇处,航空工业集团在“十四五计划,新式装备上量、改革加速”三重催化下,下属主要上市公司在业绩增长和治理方面均将有较大发展,有较多的投资机会。

  摘要

  中国航空装备巨头,世界排名第六。1)航空工业集团是国有特大型企业,下辖100余家成员单位、超过20家上市公司(其中A股19家),员工逾45万人。2)集团拥有我国最为完备的航空产业链资源,主营业务包括航空航务、民用航空、工程制造和现代服务业,是我国航空装备研制发展的主导力量。在我国十大集团中总资产/净资产规模排名第一,收入规模排名第二(2019年数据)。3)2019年,航空工业集团航空装备业务在全球范围排名第六,在2020年《财富》世界500强排行榜上名列163名。

  “十三五”圆满收官,开启“十四五”新征程。1)集团层面,航空工业收入、利润在“十三五”期间均实现稳健增长,其中2020年全年营业总收4685亿元,同比增长1.5%,实现净利润156亿元,同比增长16%;“十三五”期间航空防务收入提前一年完成目标,民机累计交付超过2200架,较“十二五”增长47%。面向“十四五”开局之年,集团在年度工作会议上对经营业绩、产品研发、深化改革均提出了更高的要求。2)上市公司层面,在“十四五计划、新式装备上量和改革加速三重因素催化下,航空工业各板块核心上市公司1~3Q20均取得较好的业绩增长,并有多家企业预告2020年全年业绩实现高速增长。

  改革先行者,“国企改革三年行动”进展斐然。1)2020年,集团按照《国企改革三年行动方案》要求深化混改,截止2020年底,集团实现“三个70%”的融合发展目标,主机厂平均一般能力社会化配套率75%,产业融合收入占总收入比例74%,资产证券化率71%。并推动首批9家科研院所转制。2)上市公司层面,积极推动多家公司的股权激励、资产重组、再融资和股份回购等资本运作,2020年完成中航西飞(行情000768,诊股)的置换,中航科工的直升机资产收购和发行A股,江航装备(行情688586,诊股)登陆科创板等,集团下属21家境内上市公司总市值达7462亿元(截至2021/2/10)。我们认为,航空工业后续改革进展值得期待。

  航空装备产业链是我们优选的“两条投资主线”之一,2020年,航空装备板块上市公司股价显著跑赢非航业务板块上市公司。我们认为,2021年航空装备仍然是较好的投资板块。

  风险

  集团经营计划有较大调整,产品生产交付不及预期等

  正文

  2020年度回顾:“十三五”发展/改革任务圆满收官

  “十三五”成绩喜人,航空工业集团站在新征程起点。中国航空工业集团是我国航空装备研制发展的主导力量,收入、资产规模在我国航空航天类十大集团中位居前列。在2020年《财富》世界500强排行榜上,航空工业获得第163名,连续第12年入榜。回顾过去的一年,航空工业在装备保障、产业发展、深化改革方面取得了优异的成绩[1]: (责任编辑:零股财经网)

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