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600781股票:4年复合增长率66% 中国奥园“千亿”之后怎样走得更

时间:2020-03-26 09:04来源:金融界 点击:

  金融界网站讯? 首次加入“千亿房企俱乐部”的中国奥园(3883.HK)跻身全国房企销售TOP30,过去4年销售额的复合增长率达到66%。然而支撑其快速扩张的背后,并非以牺牲营收和利润的增长而产生的“虚假繁荣”,实际上2019年财报显示,其营收和净利不仅大幅增长,而且增速都较上一年出现有明显提速,特别是净利润的增速超过了营收增速。此外,其稳健的财务管理风格、精耕细作的产品运营模式使其在获得资本市场上的更多青睐。

  中国奥园集团董事会主席郭梓文预计,2020年销售目标是同比增长12%,保持适度稳健增长。今年将深耕一、二线城市,进一步提升奥园的产品竞争力和运营管理能力。

  营收、净利双上涨 利润增速超过营收

  2019年,中国奥园实现合同销售额1,180.6亿元,同比增长29%。更为难得的是,在保持了业绩快速扩张的同时,奥园的营收和净利同比增幅双双超过60%,这在目前已经公布年报的房企增速中实属罕见。

  2019年年报显示,营业额为人民币505.3亿元,同比增长63%,这一增速比2018年提升了1个百分点;毛利润为人民币150.2亿元,同比增长56%;净利润为人民币52.2亿元,同比增长78%;每股基本盈利为人民币156.5分,同比增长74%。

  从历史数据来看,在过去5年里,中国奥园的营收和净利逐年攀升一个台阶,其增速在2017年达到顶峰后,随之在2018年增速出现小幅回落。而在2019年,其营收和净利的增速分别都有所回升,营收增速增加1个百分点,净利增速大幅提升27个百分点。利润的增速远远超过营收,再次证明了其未来发展的动力充足。

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从另外的盈利能力指标——净利率和净资产收益率的走势来看,中国奥园在2018之后出现了净利率小幅向上的拐点,而净资产收益率在2019年更是比去2018年提升了10个百分点,也说明其业绩增长背后的利润驱动力很强。

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  财务管理稳健 多元化融资渠道助推降低融资成本

  助推中国奥园业绩的高速增长离不开贯彻稳健的财务管理和开拓多元化融资渠道,从而实现债务结构的不断优化。

  截至2019年末,奥园总借贷金额957.6亿元,短期借贷418.7亿元,净负债率为74.9%,处于行业合理水平。数据显示,过去三年里,营业额对净借贷比率从1.4倍上升至1.8倍,意味着奥园的营业收入增幅同步高于借贷增幅。

  从综合融资成本来看,从2015年起,融资成本逐渐降低,到2019年维持在7.5%的水平,这一水平有望帮助奥园进一步压缩资金资金成本,维持充足的利润空间。

  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  之所以能够获得低息融资,在于奥园积极开拓多元化融资渠道。数据显示,2019年总借贷金额为957.6亿元,其中境内境内65%,来自境外35%,借贷形式多样,不仅有来自境内境外银行的贷款,而且有境内外债券和信托。

  这正是海外融资之路“多点开花”的结果。据奥园集团高级副总裁陈嘉扬介绍,去年在行业内率先打开亚洲美元债券市场,得到国际资本市场热烈追捧,获超额认购3.6倍;重启内房三年期美元债公开市场发行,向新加坡主权基金定向发行私募美元债,通过公募及私募形式发行14.5亿美元优先票据。这些海外市场的便利融资渠道给予奥园更多充足的“弹药”;此外,成功发行人民币15亿元四年期6.8%境内公司债,2019年与五家境外商业银行成功完成合共两轮约16亿港元三年期银团贷款,年利率为HIBOR/LIBOR加4.95%。年内共获得授信额度总额约为人民币1,840亿元,其中尚未使用的授信余额为人民币 647 亿元,进一步加强了应对市场波动的能力。 (责任编辑:零股财经网)

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