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【横店东磁股票】大宗商品的超级周期来了?

时间:2021-02-20 17:21来源:金融界 点击:

  2020年全球资产罕见地经历了一轮“过山车”,从价格崩塌到收复失地,再到创出新高,恐慌式暴跌与狂 欢式暴涨将资本市场的疯狂情绪演绎地淋漓尽致。

  大宗商品的超跌反弹比股市晚了一些,二季度才开始逆转走势,终于在庚子年的最后一个月完美收官。不过,类似全球股市是否过度繁荣中的分歧并未出现在大宗商品上,无论是海外还是国内的机构对其预期是一致地乐观。

  

  去年10月,高盛发表了一篇报告表示,2021年大宗商品将迎来结构性牛市;招商证券(行情600999,诊股)也曾在12月中旬预言:市场将迎来一个长达9年的大宗商品牛市;摩根大通更为乐观,日前宣称大宗商品特别是原油已经步入了一个将持续数年的超级周期此外,美银美林、花旗等卖方,还有Ospraie Management LLC等买方机构均先后发表了看多观点。

  今年年初至2月13日,木材以36%的涨幅排名榜首,即使是年内上涨了16%的股指——罗素2000指数,也没跑赢原油、瘦猪肉、铂金和芥花油等品种。玉米、棉花、豆油和工业金属的涨幅也领先于刚创下30年新高的日经225指数和美国纳斯达克指数。

  

  春节一开门,原油、有色金属等的一众大宗商品全都开始暴涨。拿铜博士来说,去年3月意外跌至谷底,到去年年底累计反弹的涨幅为53.7%,而今年不到3个月,已经上涨了14%,创下8年多来的新高。

  

  而这儿的牛市,或许才刚开始!

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  弱美元+宽信用+强复苏=商品牛

  大宗商品的逻辑可以用一个简单的公式来表示:

  弱美元+宽信用+强复苏=商品牛。

  我们一一拆解这个公式。

  二战以后的美国掌握着世界绝大多数的黄金,在金本位制下成为了金融贸易的绝对话事人,历史遗留下来的美元霸权的一大特色就是——定价权,布雷顿森林体系崩溃后的50年中,国际上的大宗商品依然保持着以美元为计价单位的“传统”。

  所以,二者之间存在着所谓的“跷跷板效应”:当美元贬值的时候,以此为基准的商品在价值不变的情况下其外在价格将上涨,反之亦然。

  去年3月份底,由于美联储的大放水,冲垮了美元的货币价值,美元指数一路下行,从103点一度跌至89,目前在90点上下徘徊,跌幅累计为12%。

  

  尽管新任财长耶伦上台前就表态不会寻求弱美元政策,提振了市场信心,导致美元指数和美国国债收益率双双走高,但华尔街对美元走弱的观点未曾改变。美国商品期货交易委员会(CFTC)仓位数据显示,2月初期货市场的美元净空仓上周增至340亿美元,为2011年以来最高水平。

  近期的美元指数回升也没能挤出多少空头,最近一周投机客的美元净空头仓位规模为295.3亿美元,依然处在极端水平。此外,对冲基金的净空头头寸也达到近三年来的最高水平。

  

  当前美联储已经将名义利率降至接近零的水平,实际利率已经跌破零水平。而美联储多次高调承诺维持超宽松政策至2021年,同时执行每月至少1200亿美元的MBS购买计划。

  冰冻三尺,非一日之寒。美元结构性疲软的基础未改变,下行的趋势很难看见拐点。

  当然,美元并非特例。

  过去一个多世纪中,人们在一次次的危机中学到了太多经验,学会了将市场崩溃引发的资产负债表衰退效应降低到最低的方法,那就是提供足够流动性帮助经济主体克服当下困难,维持生产和就业的相对稳定。 (责任编辑:零股财经网)

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