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【德邦官网】天风证券:5G存估值修复机会 主设备有望在今年兑现

时间:2021-02-20 16:24来源:金融界 点击:

  “当前5G板块的利空消化已经比较充分了,板块整体已经调整到位,甚至有不少标的已经处于被低估的状态。”

  身背5G标签的通信板块去年一度在二级市场高歌猛进,随后陷入很长时间的沉寂当中。2021年,这一颇受争议的焦点板块是“江郎才尽”,还是有了新的想象的空间了呢?

  带着这些问题,本期《红周刊》邀请到了天风证券(行情601162,诊股)通信首席分析师唐海清来剖析5G板块在牛年的投资机会。

  他指出:“去年板块的调整主要系国内外的科技争端造成的,随着国产替代的发展,未来5G领域被技术‘卡脖子’的情形会越来越少;此外,5G板块中的主设备板块已经进入盈利阶段,而且估值也处于历史低位,这一板块具有很大的投资价值。”

  但这类公司通常都有多重属性。“研究时最核心的首先要看公司各类业务的利润结构占比;其次,要关注每个业务的成长空间,例如公司包含的几类业务,未来3~5年有怎样的成长性,会产生多大的规模;第三是公司的综合业绩成长速度。”他强调。从过去12年通信行业指数看,春节至两会之间通信指数上涨概率高达92%,一季度通信指数上涨概率接近60%。

  “5G宣布商用”时机已相对成熟

  板块调整到位 部分标的被低估

  《红周刊》:对于5G板块的发展阶段,市场上存在诸多争论:有的观点认为当前处于商用期,有的则认为当前处于建设期。您认为当前处于怎样的阶段?场景落地与基站之间存在怎样的关系?

  唐海清:这两种说法都没有错,目前,5G基站在大规模建设,而且也已经开始了商用。2020年底,基站建设数量已经超过70万个,覆盖了全国绝大多数一、二、三线城市。许多海外运营商建设了几千家基站就已经宣布商用了,相比之下,我们国家宣布商用的条件已经成熟。

  应用的落地和基站建设之间的关系,用“鸡生蛋、蛋生鸡”的关系形容比较贴切。基站会推动应用发展,而应用的发展也会倒逼基站的建设。5G从建设到应用需要经历网络建设、终端普及后才开始应用;但是大家经常提到“4G改变生活、5G改变世界”也就意味着5G的应用更加多元化,与生产、生活、消费的相关度更高,随着爆款应用的产生,对基站的需求也会更大。

  《红周刊》:回归到二级市场表现,去年下半年开始,5G产业链相关股票都经历了大幅调整,您认为主要原因是什么?目前调整到位了吗?

  唐海清:2020年全年,通信板块的涨幅在各行业中排在倒数第2的位置,这主要由于中美之间的对抗和摩擦,像美国出台了很多对国内科技公司打击的政策,“卡脖子”的结果直接导致了市场对板块未来的确定性产生了担忧。

  我们认为,当前板块的利空消化地已经比较充分了,板块整体调整到位,甚至有不少标的已经处于被低估的状态。需要指出的是,目前产业端已经全面恢复,5G的国产方案也已经完善。

  《红周刊》:近期,很多人提到5G的低估契机,而此前这类公司的成长属性则更被关注。您认为当前5G产业链的投资机会有多大呢?

  唐海清:5G产业链中,不同子板块的公司有不同的特点,也处于不同的发展阶段,因此,它们也有不同的投资属性。对于基站建设相关的公司而言,上游的PCB、滤波器等处于建设的高峰,它们投资的黄金时段基本已经结束,而接下来将会是主设备领域业绩向好的阶段。

  此外,随着市场渗透率的提升,整个终端产业链也将进入业绩向好的阶段。值得注意的是,终端的变革还在继续,例如我们目前看到的5G手机的形态,不一定是最终5G手机形态。在终端的变化和成长中,还会带来新的投资机遇。像近期比较火热的新能源车,会经历从电动化到智能化的过程,未来一定是无人驾驶的,所以车也会成为5G重要的终端。 (责任编辑:零股财经网)

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